人人好！今天，策略哥来给人人拆解一只“26Q1利润环比高增，存储督察高景气”——香农芯创的基本面逻辑与时代面逻辑，以便给人人提供一种个股的分析想路！

图表1：公司主买卖务组成

一、基本面投资逻辑

1）香农芯创-公司梗概

香农芯创科技股份有限公司，跳动的半导体授权分销商和半导体产业链赋能者。经过多年市集迷惑及行业千里淀，公司已领有多家互联网云行状行业及手机ODM头部客户，而且与这些客户酿成计谋及通路行状的多维深度互助半导体产业链协同赋能基于意会半导体产业链，投资半导体讨论、封测、建立、诳骗等各个才调领军企业，推动半导体产业链生态发展和升级。生态伙伴企业好达电子、甬矽电子、壁仞科技、微导纳米等企业的居品和处理决策等闲诳骗于自动驾驶、金融、先进制造等领域的复杂场景，为各个行业带来先进半导体的算力赋能，与电子元器件分销平台酿成细腻互动与协同发展。

2）香农芯创发布2026年一季报，高景气增长

2026Q1公司杀青营收237.6亿元，同比+200.6%，环比+168.5%，杀青归母净利润13.3亿元，同比+7835.1%，环比+616.5%，公司26Q1销售毛利率为9.1%，同比+7.1pcts，环比+2.6pcts，销售净利率为5.7%，同比+8.9pcts，环比+1.8pcts，利润端显赫改善，主要系本期电子元器件居品销售界限扩大，以及居品销售价钱较旧年同时有较高增长等抽象影响导致增多。从库存来看，为止26Q1，公管库存69.7亿元，比较上季度增长43.7亿元，为公司改日发展奠定细腻保险。

3）海普存储稳步发展，孝敬新增长极

公司自主品牌“海普存储”以深度行状国度大数据产业为起点，围绕国产化、定制化阶梯，已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研发、分娩，居品质能优异，用于云计较存储(数据中心行状器)等领域。现在已完成部分国内主要的行状器平台的认证和适配职责并肃肃进入居品量产阶段，2025 年收入达16.58亿元，同比激增467.87%，公司将握续与产业链深度互助，握续加大研发干预打造国产先进存储品牌及居品。

4)半导体授权分销商引导者，跳动客户上风

公司坚握与闻明原厂保握弥远细腻互助的业务风景，已积存了宽阔优质的原厂授权天资，先后赢得全球全产业存储器供应商之一的 SK 海力士、全球有名主控芯片品牌 MTK 的代理权以及 AMD 的经销商天资，专业赛事推荐平台酿成了原厂线上风。调解原厂居品的性能以及下旅客户终局需求，公司真切迷惑了阿里巴巴、中霸公司、华勤通信等互联网云行状商和国内大型 0DM企业等领域一流厂商，具备跳动的客户上风。

5）AI行状器需求支握第二季度存储器合约价上行，CSP借弥远契约锁定供货

凭据TrendForce，预估举座一般型DRAM(ConventionaDRAM)合约价钱仍将季增58-63%。NAND Flash市集握续由AI、数据中心需求主导，全居品线连锁加价的效应不减，瞻望第二季举座合约价钱将季增70-75%。具体来看，

1）行状器 DRAM:AI Server、通用型Server需求高潮，供给方面，原厂考量Server DRAM的赚钱居各类居品之首，优先分派位元产出至此。现在原厂也正与主要客户洽说念弥远契约(LTA)，手脚改日扩产依据，联系词短期供给仍督察紧缩；

2)eSSD:高效用SSD需求显赫增长，Enterprise SSD订单成长未见放缓，2026年将彰着缺货，新产能瞻望要到2027年底或2028年才能大界限开出，CSP为确保供货相识，同意接管加价并缔结LTA，更增添原厂上调价钱能源。香农芯创分销及海普业务均有望充分受益于企业级存储的供需紧缺。

6）盈利预测及评级

由于存储握续加价，且存储高景气有望督察，上调2026、2027年盈利预测，瞻望公司2026/2027/2028年有望杀青营收987/1283/1476亿元，2026/2027/2028年有望杀青归母净利润59/78/101亿元，对应PE为12/9/7x，看好公司电子元器件业务起量及AI运转下存储居品需求晋升带来的营收事迹增长机遇。

图表2：盈利预测与财务想法

二、时代面信号

近半年多股价随“存储芯片、半导体办法”等题材的法度炒作而趁势高潮（优于大市），震憾流程中每次回调后的支握底部迟缓举高；本年4月上旬以来，于5月初企肃肃启升势，近期存储芯片握续加价运转行业公司高景气，股价当下仍处低估区间，且站稳各周期均线之上且MACD进取开释多头信号，量价都升。十大流畅鼓励中有宽阔外资、公私募基金的身影，深受主力或游资醉心易炒作。

风险领导：

居品清楚不足预期、存货跌价风险、地缘政事风险。

参考贵寓：

20260424-国盛证券有限职守公司-香农芯创-300475.SZ-26Q1利润环比高增，存储督察高景气

20260322-华鑫证券-香农芯创-300475.SZ-公司动态盘问论述：企业级存储需求昌盛专业赛事推荐平台，“海普存储”杀后生度盈利